来源：www.jeanokada.com 发布日期：2019/6/27 15:00:49 点击次数：

问答环节：

Q：怎么看三季度铁矿石价格，是否会上涨，侵蚀三季度的毛利？

A：矿石目前价格900元左右，已经相对较高。之前矿石价格上涨主要来自海外矿石减产，但近期国内矿石产量出现一定恢复。另外一方面来自钢铁产量的相对高位，日耗水平较高，按照目前的日耗来看，库存水平比07、08年还要低。但目前环保限产带来了政策预期，我们认为7月份开始核心主逻辑会出现转换，由矿价拉涨钢价进而侵蚀其利润，逐渐转换成钢铁供需格局好转拉动钢价上涨，而供应下降减少铁矿石需求，因此我们认为铁矿石在三季度不太可能侵蚀钢铁利润。

Q：了解到巴西矿区已经出现复产，随着铁矿供应扩大，是否会出现铁矿成本下降、热卷价格上涨，进而利润扩大的情况？

A：今天热卷上涨近5%，已经对限产政策作出了一定反应。从相对价格来讲，未来热卷价格一定强于铁矿；从****价格来看，如果热卷价格上升，由于产业链固有的利润分配比例，也会拉动其他产品价格出现一定幅度上升。

Q：如何看今年粗钢产量增速超过10%，是否与需求情况相符？

A：按照1-5月数据来看，粗钢产量增速确实超过10%。但详细拆分来看，一方面有隐形产量显性化的问题，即随着今年天津大无缝钢管厂等钢铁企业利润的好转，部分产量从表外转到表内，但去年这种转换还没有完成，仍有一部分产量在表外没有体现，实际增速要减2-3个百分点。另一方面，由于国内钢价相对海外更高，需要减去海外出口的部分，大概占2-3个百分点，因此今年真实需求同比增速在4%左右。

Q：预计8、9月是否会继续限产？

A：对比上一轮阅兵式，二者相同的地方在于政府在阅兵前后15天内一定会有限产行为；不同的地方在于现在对环保的重视程度更高，且今年阅兵规模更大，因此今年预期阅兵前的限产仍较严。因为如果限产宽松，会面临一些问题：以唐山为例，每年4月中下旬到9月底空气质量季节性偏好，但进入10月份空气质量逐步走差，考虑到空气情况，唐山市政府一定会采取措施防患于未然。